《懶系投資法》教你投資環球穩定收益產品,輕鬆賺取現金流

可以懶懶地獲取收入,誰想辛勞賺錢?偏偏這次介紹的這本書,就叫做懶系投資法。這是標題黨的老把戲嗎?讓我們看看這本書,是否真的能教你懶著賺。

這本書可算是固定/穩定收益投資的入門天書,格局宏大,包含了很多課題。這篇文章會介紹一些要點,主要來自本人的一些實際經驗。

懶系作者

這本書的作者風中追風,透過多年投資經驗及研究,整理出一套懶系投資法,達致財富自由的方法。別以為懶就得於不用做功課,如作者書中所言:

也就是說,這個懶字,重點在於建立一套可重複操作、不需經常買賣的策略。做好研究並執行,便可以安心享受生活,讓投資自動產生回報。

懶系投資的條件

風中追風在開頭先詢問讀者一個問題,你要求自己的投資組合平均每年增長多少?

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如果你期望兩、三年升值一倍,這套方法不適用。要達到這種級別的回報,既要冒很大風險,亦需要很好的運氣,不是每個人都做得到。

如果你的極端保守,不想冒任何風險,這套方法亦不適合你。因為懶系投資法的原理是計算並控制風險,以取得最大回報。其實世上有沒有零風險的投資?即使存款於銀行,銀行亦有機會倒閉吧(哪怕是億萬分之一)。

而如果你的期望是每年 5% 至 15% 回報,這就是風中追風的懶系投資法的射程範圍。

由於這套方法的目標是取得穩定的回報,所以最好是已有第一桶金,每年產出的金額才比較像樣。否則,你亦應該不斷將主動收入投入,最終才有望藉由懶系投資法達至財務自由。

資產要求

要產出足夠現金流,當然是越多資金越好。但要多少才夠呢?風中追風引用美國流行的 Safe Withdrawal Rate (SWR) 概念,提出總資產要求應該不少於每年生活費的 25 倍。例如每月開支為 $25,000,所需資產是 $25000 X 12 X 25 = $7,500,000。

當中的假設,是每年通脹率約 3%。如果投資回報率達到 7%,資金可支撐 53 年。如果提升至 8%,則這筆資產永遠都花不完了。

資產類型

這本書的內容圍繞兩類投資產品,分別是固定收益資產和穩定收益資產。前者包括銀行定期存款、協議存款、國債、金融債、企業債、交易所交易債券(ETD)和優先股等等;後者則指房地產信託基金(REITs)、商業信託基金(Business Trust)、債券基金、高息公用股、從事私募股權投資的商業發展公司 (BDC)等等。

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當中有些,即使新手投資者都不會陌生,例如銀行定期存款和高息公用股。但亦有一些看到名字亦未必說得出所然,例如從事私募股權投資的商業發展公司。

這本書已介紹了其中大部份產品,在這裡筆者只會總結幾項一般投資者較有興趣的,並補充一些書中未談到的細節。

公司直債(債券)

基本上就是直接購買企業發行的債券。以往聽到債券二字,大部份人都會聯想到有錢人的玩意,因為本金動輒十萬美元起跳。但隨著近年海外證劵行紛紛在本地推廣業務,越來越多小本投資者懂得怎樣小額投資企業債。

風中追風已在書中詳細解釋了選擇和購買企業債券的方法。筆者想在此強調幾個重點。

首先是心態。投資債券和購買股票應持不同的概念。股票投資者經常因為股票價格漲跌而不安,因為你是企業的股東。但債券是完全不同的產品。簡單而言,你的目標是持有債券至到期日,賺取既定的回報,以及到期時取回本金。換言之,你的角色是債主,只需關心欠債者有否能力持續付出債息,以及到期時能否償還本金便可。如果你投資股票只為收取穩定的股票,不如考慮債券,免除股價波動的風險。

另外一點是選擇方法。購買債劵,你需要選擇的是一間不會違約的企業(或至少令你覺得違約機會很低的企業)。也就是說,穩定比較重要。相反,投資股票,你會期望企業持續增長,才能帶動你的資產增值。

交易所交易債券 (ETD)

雖然 Interactive Brokers 等證券公司已提供了很低入場門檻的途徑投資債券,但如果希望以更低的金額投資債券,又或者傾向持有流通性較高的產品,可以考慮交易所交易債券。

公司直債和股票不同,不在股票交易所買賣。而交易所交易債券則不同,你可以在股票交易所購買,所以透明度和流通性較高,而且查詢最新價格亦較方便,很多能查閱美股價格的軟件都有提供。

另一個 ETD 受歡迎的因素,是進場金額很低。就像美股一樣,你可以一股一股的買。筆者認識不少投資者,每月自行購買一定金額的 ETD ,變相自行月供,比起透過銀行月供股票更有彈性。

優先股

優先股和 ETD 十分相似,很容易令人混淆,但兩者其實並不一樣。 ETD 的本質是債劵,基本上如果發債企業不派債息就是違約。但優先股就如股票,企業有權不派股息,有些日後必須補派累積未派的股息,有些甚至不用補派。

由於優先股的特性,選擇時就不應按選債券的思維考慮,而要如投資普通股一般考慮。

房地產信託基金 (REIT)

很多投資者都視房託為物業的代替投資品。兩者確實有相似的特性,但又不是一樣。

先說相似的地方。購買房託,就如購買物業的一部份權益,有點像和別人合資購買物業投資。和很多人買樓為了收租一樣,投資房託的目的就是收取租金。很多地區的法例都規定,房託必須分派淨收入的某個百份比給持有人,就如定時收租,不用怕好像股票一樣,賺錢時也可以不派息。

但房託價格比物業更易波動。房託是交易所上市的產品,每天的交易量很大;相反物業交易量少,價格變動會較慢。

對於普羅投資者,房託提供了一個不錯的途徑,投資於平常很難實體擁有的物業的權益。一般人大都投資於住宅或車位,有些人也會購入小型購物商場的舖位、辦公室和工廠大廈裡的單位收租。但房託的種類就包括更多平常很難小額投資的物業,例如大型購物商場、數據中心、大型學生宿舍和用作醫護用途的物業等等。

商業信託

商業信託和房託類似,但投資的不限於物業,一般是業務較穩定的行業,例如電訊和公用事業。

這一類商業信託最為追求股息一族喜愛,因為公用事業多有很穩固的護城河,例如長年期的專營權,而且收入波動較少。但要留意有利必有弊,穩定收入的股票大多波幅不大,要是買入息率不高,而股息增加率亦不高,長線可能跑輸通脹。

封閉型高收益債券基金 (CEF)

很多人以為銀行經常向客戶推銷的那些高收益債券基金,就是這裡介紹的 CEF ,其實不然。銀行推銷的基金多為開放型基金。

那麼,開放型和封閉型,兩者有何差異?風中追風在書中已詳細解釋,在這裡只扼要說明。

首先,封閉型基金在交易所買賣,所以透明度較高,價格和成交量一清二楚,做圖表分析亦更容易。相反,投資開放型基金是從發行商手上購入,交易數據只能靠發行商發佈。

其次,封閉型基金只在首次發行時集資,其後不會讓新投資者認購。你在交易所買賣的對手,是其他投資者,而不是發行商。基金經理只需按策略管好資產買賣。至於開放型基金,由於一直接受投資者購入和贖回,資金數量變化較大,而且也要保持一定比率的現金應付贖回要求。如果遇著贖回潮,更有機會需要變賣資產取回現金給投資者。所以,開放型基金的穩定度一般較封閉型為低。

另外,封閉型基金除了基金本身的內部管理費,雜費開支就只有佣金、交易所徵費等,而大部份開放型基金則會收取認購費、保管費和贖回費,開支較大。但亦要留意,美國向海外投資者收取 30% 預繳稅,封閉型基金的海外投資者大多要按此規定繳稅,只有少數基金不需,或者其中一部份可以退回。

這些基金一般投資於債劵,當中不同評級和風險的債券的比例,就按基金的策略而定。有些 CEF 集中投資於投資級別債券,有些主要持有垃圾債券,當然也有中間落墨者。

那麼,為甚麼不自行挑選債券購買,而要買入債券基金呢?由於債券有違約風險,較可取的做法是分散投資。但要自行逐個債券分析及投資,對時間和金錢的要求皆不低。而債券基金由基金經理負責挑選和操作,你可視為付出管理費,聘請管理人員代勞,一次過買入一藍子債券。

本人較為偏向投資封閉型基金,主要是考慮到其透明度,以及較自由的投資額,因為一如美股可以一股一股買賣。不過投資是各師各法,不代表開放型基金就一定不好。

封閉型市政債券基金

這一類基金和封閉型高收益債券基金類似,只是集中投資在市政債。一般投資者可能對市政債比較陌生,簡單而言,就是由各級政府發出債券,籌集資金作市政和建設用途。

由於發行者是聯邦政府、地方政府或公共管理機構,一般而言可視為風險較企業債較低(當然地方政府破產亦曾有發生),穩定性較高。一幣有兩面,市政債的回報一般較企業債低。

封閉型市政債券基金就是打包一籃子的市政債券的基金,有分散投資的功用。這一點和封閉型高收益債券基金相似。

股票期權

風中追風形容股票期權是懶系投資法各種工具之中,技術含量較高者。本人倒是認為,它並不算難操作,但不是適合所有投資者的工具。

其原理是訂立一份合約,並收取期權金。假如到期時股票價格高於指定的價格(行使價),則你可以全取期權金。但如果到時股票價格到達行使價或以下,則你需要以行使價購入該股票。

正因為股票價格到達行使價便要接貨,所以使用這個投資工具的前提是那隻股票是你願意持有的,而且有資金購入,購入後亦不會影響你的資產配置。

商業發展公司 (BDC)

可能由於這種工具較為冷門,風中追風只在書中簡單介紹。

商業發展公司是上市公司,這些公司投資於一些中小企業和初創公司,例如入股或向它們放貸。你投資於這些 BDC ,就是間接投資於這些中小企業和初創公司。由於它們的價格較為波動, BDC 的表現亦有機會出現較大波幅。

懶系投資法的框架

知道了這套投資法採用的工具,還要懂得如何操作。風中追風已在書中介紹了各種工具的操作法。筆者想還原基本步,說說如何計劃適合自己的投資策略,以及建立個人投資組合,達至理想的投資目標。

投資目標

首先要了解問自,投資的目標是甚麼?是 (A) 保證退休後有充裕金錢過活?是 (B) 提早退休?是 © 在一段時間後把資產增加某個百份比?還是 (D) 以上皆是?

考試時,懶惰的學生可以胡亂作答,但投資可不能亂來,因為投資策略和資產組合皆由投資目標而來。假如你想收取穩定現金流,但卻選擇波幅很大而派息不穩定的股票,就是錯配了目標與工具。

個人條件

另外亦要考慮個人條件。一般而言,年輕投資者來日方長,相對不怕購入多一些較大風險的產品;相反距離退休年齡不遠者,則應偏向低風險投資產品,垃圾級別債券佔資產的比例可能就要低一點。

最近(2020年初)這次環球金融市場動盪,令不少人損失慘重。本人留意到有些網上留言,說資產價格大幅下跌時,因為做了高槓桿而需要注入更多資金。但不幸的是,有些人的現金流吃緊,要等薪水發下來才能補倉,結果等不及便被強制平倉。由此可見,個人現金流和資產狀況,亦會影響如何操作。

有一點很多投資者忽視了的,是時間。本人身邊就有不少朋友,本身的工作需要長時間專注,但又炒賣期指,結果要時時刻刻盯著手機報價,弄得身心俱疲,甚至影響賴以維生的正職。個人能花多少時間於投資分析,其實也是計劃投資策略的重要因素。

投資工具

每種工具都各有特色,投資者需要了解後才能找出最適合自己的。

例如,很多人想建立每月收息的組合,而且希望收入盡量穩定分佈在各個月份。投資時,就要留意不同產品的派息月份,或者考慮個月派息的基金。

又如果想建立風險均衡的投資組合,即類似全天候組合,在各種市況都能撐住,就要知道不同投資產品在不同經濟週期的表現,以及相互的關係,透過分散投資互補。舉例,純粹為了現金流而集中投資房託,就有可能在租金下降和空置率高企的時候,出現長時間虧損。

操作

到實際操作時,更要視乎以上因素進行。

例如只有小本投資於穩定收益產品,可能要月供價格穩定的高息股,或者定期少量購入可逐股購買的美國上市基金。想逢低吸納,又可考慮 Short Put 股票。按照經濟環境和市況,亦要適時調整配置比例。

此書最後的部份是進階的心法,例如槓桿策略和風險管理。篇幅關係,留待讀者諸君閱讀此書參詳。

總結

說到底,各種懶系投資產品,只不過是工具,最重要是一套能配合自己目標和條件的策略,才能輕鬆於風高浪急的投資市場,獲取理想的回報。

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筆者認為,風中追風提倡的懶系投資法,關鍵是心法。只要訂好策略並持之以恆,就能抵擋風雨和提升效率,邁向懶著賺錢的境界了。

這本書還有更多值得參考的地方,筆者推薦你在電子書閱讀器或手機/平板電腦軟件上閱讀電子版本。電子書不佔空間,方便隨時隨地看書,又可以做容易搜尋的電子筆記。以下是這本書在Google Play的連結:

(於本人網誌同步刊出:https://mathofstars.com/laxinvest-book/

Written by

研習風水命理多年,閒時喜歡研究投資和賽馬,左手數據右手術數,兩數合璧去發財。mathofstars.com

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